郑薇团队（潘海洋/李沙/赵楠/赵雅韵）

联系人：郑薇/潘海洋

投资摘要

医药生物同比下跌1.17%，整体表现弱于大盘

本周上证综指上涨1.64%，报.08点，中小板上涨4.41%，报.37点，创业板上涨5.22%，报.93点。医药生物同比上涨2.53%，报.21点，表现强于上证0.89个pp，弱于中小板1.88个pp，弱于创业板2.69个pp。全部A股估值为15.64倍，医药生物估值为50.62倍，对全部A股溢价率为.59%，处于历史较高水平。

行业一周政策总结

9月28日，国家卫健委发布关于印发全国流行性感冒防控工作方案（年版）的通知，为进一步做好-年流行季全国流行性感冒防控制定了防控工作方案；同日，国家药监局发布《中药注册分类及申报资料要求》，中药注册按照中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂、同名同方药等进行分类，前三类均属于中药新药；9月30日，国家药监局药品神评中心发布关于公开征求《免疫细胞治疗产品药学研究与评价技术指导原则（征求意见稿）》意见的通知，为规范和指导免疫细胞治疗产品按照药品管理规范进行研发、申报和评价，制定该指导原则；10月9日，国家药监局发布药品委托生产质量协议指南（年版）的公告，用于指导、监督药品上市许可持有人和受托生产企业履行药品质量保证义务。

本周专题：恒瑞首个国产SGLT-2抑制剂报产，糖尿病领域布局即将步入收获期

9月30日，恒瑞医药提交的1类新药脯氨酸恒格列净上市申请获CDE受理，该产品成为首个在国内申报上市的国产SGLT-2抑制剂，这也标志着恒瑞在糖尿病领域的布局即将开始步入收获期。我国糖尿病具有患者多+诊治率低+人均医疗支出低的特点，未来的优质赛道。作为新型降糖药，国内SGLT-2占比提升空间大，恒格列净有成为大品种潜质，我们测算后认为其有望成为14亿级别的品种，此外若考虑SGLT-2抑制剂未来在心衰、糖尿病肾病等领域的潜在应用，空间有望进一步扩展。在糖尿病优质赛道，公司从前端新型口服降糖药（DPP-4、SGLT-2）到后端胰岛素（长效基础胰岛素）进行了多点布局。公司以市场为导向，较早进行了相关产品的布局和渠道建设，包括搭建OTC团队及与零售连锁企业合作进军药店领域，为慢病药品从产品到渠道打下了相当多基础，未来慢病领域发展可期。

行业观点预判：